廖伟径：俄不再“无限”干预卢布汇率

　　俄央行此次对汇率干预行为设限，除了复杂的外部环境令俄央行在“力挺”卢布时“心有余而力不足”外，也暗合了俄顺势推动卢布汇率自由浮动之意。

　　不久前，俄罗斯央行为应对持续增长的通胀压力和卢布持续贬值趋势，以远超市场预期的幅度将基准利率从8%大幅上调至9.5%。但是，由于国际油价下行趋势未见改观，美元汇率强力上升，令俄央行不得不再次采取加息措施，以期通过更加灵活的政策影响卢布汇率。

　　俄罗斯央行在加息的同时还宣布，将提高卢布汇率形成机制的灵活性，改变对卢布汇率的干预政策，即哪怕卢布汇率一再逼近俄央行目标区间的下限，每日也仅斥资最多3.5亿美元干预卢布汇率，而此前俄央行干预汇市的规模几乎没有上限。俄央行同时表示，一旦发生危及俄财政金融稳定的状况，央行将采取额外干预措施，以稳定国内汇率市场。俄央行认为，此举除了提升卢布汇率形成机制的灵活性外，还将有助于实现外汇市场的供需平衡，有效打击押注卢布汇率单边下跌的投机者。

　　受俄央行新政策影响，卢布对美元的比价随即创下了历史新低。市场认为，此次进一步减少对汇率的干预意味着俄央行不愿“无限”动用外汇储备来支撑卢布，卢布有可能因此面临更大幅度的波动。据俄央行人士透露，俄动用多少国际储备来支撑卢布，将取决于西方对俄制裁的持续时间。如果时间不长，俄央行动用国际储备的额度会较大；如果制裁长期化，则俄的国际储备需保持在一个合理水平，以保证支付到期债务和进口商品，央行因而不能动用过多的国际储备来支持汇率。

　　过去3个月以来，俄罗斯卢布对美元汇率的跌幅已经接近20%，成为全球贬值幅度最大的货币。俄央行数据显示，俄国际储备已由今年1月1日的5096亿美元下降至10月24日的4391亿美元，减少的705亿美元储备主要被用于支持卢布汇率，但是效果不佳。俄央行行长纳比乌琳娜坦承，如果货币市场继续对抗卢布，俄央行“也不会有办法制止它们”。

　　截至目前，俄央行提高基准利率等新举措并未阻止卢布贬值的趋势，卢布面临的压力与日俱增。更为雪上加霜的是，国际市场石油价格下跌对卢布汇率形成了较大冲击，俄股份制商业银行“Lanta”银行投资部分析师伊尔马科夫指出，石油价格仍处于持续下行区间，这一方面降低了俄罗斯经济的吸引力，另一方面促使投机者从石油期货交易中撤离，美元受到追捧加大了卢布贬值压力。与此同时，资本外流加速、西方对俄境外融资的限制、俄国内通胀加剧等一系列负面因素的影响也不容小觑。

　　俄央行此次对汇率干预行为设限，除了复杂的外部环境令俄央行在“力挺”卢布时“心有余而力不足”外，也暗合了俄顺势推动卢布汇率自由浮动之意。俄央行前第一副行长维尤金认为，新政策旨在保护俄的国际储备，同时也可视为俄央行迈出取消汇率浮动区间限制的一大步，并对更多倚重市场力量的汇率形成机制抱有很大期待。

　　俄央行第一副行长什韦佐夫日前表示，到年底前，俄央行将只监控“双货币篮子”汇率（卢布对美元与欧元的平均汇率）水平，并计划在明年1月份之前将停止对卢布汇率的监控，卢布从而实现自由浮动。（本文来源：经济日报 作者：廖伟径）