核心观点：经济日报-中国经济网专栏作者魏钊攀认为，在新证券法实施、注册制不断推广的大背景下，如何更好地提升上市公司质量？怎样加强投资者保护？提高市场活跃度与市场监管并重该从何处发力？这一系列问题的破解都将对构建高效有序的资本市场形成巨大推力。

　　近日，国务院金融稳定发展委员会召开第二十六次会议，专题研究了加强资本市场投资者保护问题，并直接点出了“最近一段时间，一些上市企业无视法律和规则，涉及财务造假等侵害投资者利益的恶劣行为”。这是金融委在10天内第二次聚焦资本市场，凸显了当下加强资本市场监管、保护投资者利益的必要性和紧迫性，也传递出规范市场秩序，向造假、欺诈等市场乱象亮剑的强烈信号。

　　站在维护市场良好秩序的制高点，俯瞰近年的资本市场，上市公司质量良莠不齐、诚信法治观念不强等问题突出，亟待监管部门亮明态度。在新证券法实施、注册制不断推广的大背景下，如何更好地提升上市公司质量？怎样加强投资者保护？提高市场活跃度与市场监管并重该从何处发力？这一系列问题的破解都将对构建高效有序的资本市场形成巨大推力。

　　上市公司是资本市场的支撑和基石。上市公司的高质量堪称稳定资本市场的“压舱石”，但提升上市公司质量却不是一朝一夕之功，需要包括监管者、上市公司、投资者等市场主体在内的通力协作。一方面，要加强对信息披露真实性、合法性的监督，逐步冲破资本市场“信息不对称”的藩篱，并督促大股东董监高等“关键少数”切实守好信、尽好责，为持续、精准监管营造良好市场氛围。另一方面，还要通过守好入口关，在源头上对上市公司质量进行把关，让更多符合国家发展战略、有利于提高核心竞争力的市场资金助推公司发展。除此之外，包括破产重整在内的多元化退市机制也需要进一步探索并完善，不断畅通出口关，实现市场化优胜劣汰。

　　投资者是资本市场的重要参与方。加强投资者保护，对稳定资本市场、增强社会投资信心的重要性不言而喻。证监会主席易会满在去年就曾提出，坚持资本市场人民性的特点，来保护好投资者，尤其是中小投资者的合法权益。就保护投资者特别是中小投资者利益来说，打击蓄意欺诈、垄断股价、内幕交易等市场乱象自然首当其冲，完善投资者集体诉讼等救济机制也不可或缺。在新证券法大幅提高证券欺诈违法成本后，监管部门的法治供给力量显著强化，信披违规等监管范围也不断扩大，但仍需通过严查重点突出问题、强化诚信经营教育、创新监管方式等途径来倒逼上市公司依法依规经营，为投资者送上“定心丸”。

　　金融委前不久召开的第二十五次会议曾提到，要发挥好资本市场的枢纽作用，不断强化基础性制度建设，坚决打击各种造假和欺诈行为，放松和取消不适应发展需要的管制，提升市场活跃度。这对于疫情冲击下应对震荡调整乃至市场长远发展来说都是极为必要的。在强监管的时代号角下，提高市场活跃度与加强监管二者如何权衡，已然是摆在监管部门面前的一个重大课题。从相互关系来看，无论是通过创新交易制度还是加强分类监管创新来提高市场活跃度，都会给资本市场监管带来新的挑战。而通过对市场的从严监管来消除交易掣肘，增强市场流动性，给市场一个明确的预期，自然对提振市场信心大有裨益。因此，在辩证把握二者关系的基础上对该课题予以重新审视，也能给资本市场的发展和监管提供新的思路和指引。

　　市场经济蓬勃发展，金融创新浪潮涌动。在发行制度、交易方式不断革新的背景下，改进并完善相关监管举措任重道远，但只要我们牢牢把握市场化、法治化、国际化的方向，在维护国家金融稳定和安全的大框架下推进各项监管措施，就一定能够建设一个诚信法治、高效有序的资本市场，为实体经济源源不断地输送“资金活水”。（经济日报-中国经济网专栏作者 魏钊攀）

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