更有效地激活社会总需求

　　今年以来，我国物价指数平稳回落。从居民消费价格指数（CPI）看，2月份同比上涨1.5%，比去年10月份增速回落1个百分点；今年1月份至2月份累计同比上涨1.6%，较去年全年增速回落0.5个百分点。从工业生产者出厂价格指数（PPI）看，1月份至2月份累计同比上涨0.1%，比去年全年增速回落3.4个百分点；其中，2月份工业生产者购进价格指数（PPIRM）同比下跌0.1%，为2016年10月份以来首次负增长。

　　总体来看，目前居民消费价格指数仍运行在合理区间，但受工业进入新一轮去库存周期影响，PPI和PPIRM较快回落至零增长和负增长，工业生产领域的价格问题需要引起相应重视。

　　当然，物价回落也有国际原油价格等大宗商品价格下跌、我国扩大进口政策带来部分产品价格与世界拉平等因素的作用，而且1月份至2月份存在春节错位因素，但结合去年四季度以来的变化趋势，特别是今年1月份至2月份社会消费品零售总额累计同比增长8.2%，比去年全年增速继续回落0.8个百分点来看，反映出当前宏观经济总需求面临一定的下滑压力。这也提醒货币政策等宏观调控政策的定位应有所调整。

　　2月22日，习近平总书记在中共中央政治局第十三次集体学习时强调，要注重在稳增长的基础上防风险，强化财政政策、货币政策的逆周期调节作用，确保经济运行在合理区间。2月末，M2同比增长8.0%，较去年底回落0.1个百分点。值得关注的是，随着外汇占款持续下降等结构性变化，M0增速持续低位运行，2月末同比下降2.4%。从2017年一季度至今，连续9个季度M2增速低于名义GDP增速，该趋势如果长期持续，对稳定总需求势必造成不利影响。

　　建议今年货币供给应盯住名义GDP增速，实行预调和微调，使M2增速恢复到名义GDP增速的水平，以更有效地激活社会总需求。同时，关注M0和M1增速的持续回落，丰富央行货币发行的渠道，加大银行准备金率降低的幅度，提高中国安全性资产供给，加大货币市场的深度。（作者：刘元春 刘晓光）

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