央行定向降准能否对当前股市起到提振作用？

　　6月24日，央行宣布从2018年7月15日起下调国有大型商业银行、股份制商业银行、邮政银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备率0.5个百分点。

　　在当前这种内外经济形势都比较“严峻”的情势下，央行定向降准无疑起到了缓解金融市场“干旱”之功效。一则，美联储加息对全球及我国金融市场形成一定挤压效应，在很大程度上会对我国金融市场流动性产生“吞噬”力，为应对这种金融市场流动性尴尬局势，我国央行不得已以定向降准“放水”来应对美联储加息的“抽水”。二则，目前我国小微企业融资难融资贵困局依然没有得到有效改观，最近国务院常务会议专门对破解小微企业融资困局推出了增加支持小微企业和“三农”再贷款、再贴现额度，下调支小再贷款利率等五项政策措施，而要实现这一目的，没有合理充裕的流动性是不可能做到的，“巧妇难为无米之炊”，这一切都需央行释放适当的市场流动予以配合；尽管之前央行通过中期便利借贷释放了2000亿元流动性，但作用有限，而预计此次定向降准释放7000亿元流动性正好可解决这一问题。三则，目前股市是“屋漏偏遭连夜雨”，在持续近一年低迷之后，又遭遇6月19日的千股跌停“奇观”，产生这一现象主要是近期受到外部冲击和资金面紧张的影响，才使得A股市场大幅下挫，致使上证指数跌破3000点重要关口。这对投资者信心打击较大，引发的投资波动情绪又加剧了市场波动。近日央行易纲行长对中国资本市场公开发表评论称“金融市场波动受多种因素影响，今天股市出现波动，主要受情绪影响，周边股市也都出现一定程度的下跌。”。很明显，中国目前的股市确需注入市场流动来稳定投资者的情绪和稳定投资者的信心。

　　虽然定向降准不能直接作用于股市，而且目的也非常明确主要是为鼓励5家国有大型商业银行和12家股份制商业银行运用定向降准和从市场上募集的资金，按照市场化定价原则实施“债转股”项目；邮政储蓄银行和城市商业银行、非县域农商行等中小银行应将降准资金主要用于小微企业贷款，着力缓解小微企业融资难融资贵问题。但我国金融市场是一个有机联系的整体，央行释放了流动性会对所有金融市场的参与各方或多或少都会带来一定利好。

　　就目前而言，定向降准会对中国资本市场带来三重利好：其一，有利于推动市场流动性步入逐步释放过程，在很大程度上解决资金面紧张局势，间接会为股市造成一定利好影响；尤其是对稳定股市情绪和投资信心产生正向激励效应，这对市场特别重要。因为通常情况是释放资金的同时也释放了货币政策略为宽松的信号，这更有利于股市的稳定。其二，定向降准有利于破解当前银行金融机构普遍存在的“钱荒”问题，这个问题得到缓解，对股市、楼市等方面都会带来推动作用，使整个投资面回暖，无疑对中国资本市场回暖起到一定拉动作用，使资本市场加快走出当前低迷徘徊的不利局势。其三，释放流动性之后有利于缓解中小微实体经济融资难、融资贵困局，对中小微企业发展起到较大的推动作用；而中小微企业作为为中国GDP做出60%以上贡献的经济体，其回升无疑更有利夯实中国经济发展基石，更加提高中国经济的韧性，更加夯实中国经济基本面，这就又会反过来为股市繁荣与可持续发展奠定基础。