构建资本市场服务实体经济长效机制

　　资本市场输血实体经济效果显著。根据交易所最新数据显示，截至10月13日，今年共有356家企业在沪深两市完成上市，募资1789.08亿元，其中，上交所主板175家，募资1060.62亿元；深交所中小板64家，募资297.51亿元；深交所创业板117家，募资430.95亿元。

　　笔者认为，资本市场是服务实体经济、支持供给侧结构性改革的一个重要着力点。近几年，资本市场在解决投资资金来源、增强企业投资能力以及助推新旧动能转换方面发挥了积极作用。

　　首先，推动新股发行常态化，扩大直接融资规模，融资成本逐步下降。截至2017年10月13日，A股上市公司数量为3452家，新三板挂牌公司超过1.1万家，区域性股权市场挂牌公司超过2万家。今年前5个月，沪深交易所及新三板市场股权融资5194亿元，交易所债券市场净融资6808亿元。期货期权市场品种体系逐步完善，共有农产品、金属、能源、化工、金融等54个期货期权品种，成为企业风险管理和宏观部门监测经济运行的重要参考。

　　特别是2016年，企业首发和再融资合计1.33万亿元，同比增长59%，IPO家数和融资额创近5年来新高，IPO已经成为促进股权融资和民间资本形成的重要途径。

　　其次，通过审核工作积极推动经济发展转方式、调结构。坚决贯彻落实国家产业政策和中央“三去一降一补”的决策部署，严格限制钢铁、煤炭企业IPO和再融资，防止不符合国家宏观调控政策的企业利用资本市场扩大产能。

　　另外，通过并购重组支持产业整合，助力企业去产能、降杠杆。在秉持“多兼并重组，少破产清算”的前提下，资本市场不断完善境内外市场并购支付手段和定价机制，通过并购基金以及并购重组私募债等方式积极推动化解过剩产能，降低企业杠杆率。2016年全年上市公司并购重组交易总金额达2.39万亿元，对提高行业集中度和上市公司业绩发挥了重要作用，一批企业通过并购重组减少债务和支出，降低资金低效占用，强化资源整合。

　　第三，推动中小企业发行上市，积极支持创新创业企业发展，增强企业投资能力。在产业转型的背景下，过去建立在低成本、高耗能基础上的劳动密集型产业竞争力日趋下滑，亟需培养一批新型产业支持经济增长，提高有效供给。截至10月16日，中小企业板、创业板的上市公司数量已经分别达到了887家和687家，总市值已经分别达到了10.8万亿元和5.5万亿元。

　　此外，资本市场还通过积极推进中小商业银行发行上市，提升金融体系服务实体经济特别是中小微企业的能力。2016年，共核准上海银行、杭州银行、江苏银行、贵州银行等4家城商行，以及无锡农商行、江阴农商行、常熟农商行、吴江农商行、张家港农商行等5家农商行发行上市，融资295亿元。

　　众所周知，实体经济是国民经济的根基，是立国之本。在实体经济转型升级的关键时期，资本市场必须从实体经济的内在需求出发，发挥优化资源配置、引导要素流动，支持更多优质企业、创新企业、国家政策扶持企业发行上市，引导社会资金“脱虚向实”流向实体经济，构建资本市场服务实体经济的长效机制。