当前位置     首页 > 滚动 > 正文
中经搜索

PPP扎根中国须培育投资人市场

2016年02月04日 07:19   来源:经济参考报   □赵婧

  从2013年开始准备到现在,政府与社会资本合作(PPP)在中国的发展已走过了第三个年头。三年来“签约率低、落地难”等质疑成为PPP不可言说之痛。笔者认为,在各项需要解决的问题中,一个关键但容易被忽视的问题是培育成熟的投资人市场。

  毋庸置疑,PPP作为借鉴于英国等发达国家的项目运作方式,在中国的实施推进遇到许多障碍和困难。这其中既有政策层面的问题,也有实操层面的困难;既有政府自身的问题,也有社会资本的责任。随着PPP的发展推进,一些问题逐渐得以解决。

  政策层面上,近两年来PPP的顶层设计取得了显著进展。国办发【2015】42号文是PPP的指导性文件;财政部印发了《政府和社会资本合作项目财政承受能力论证指引》《PPP物有所值评价指引(试行)》等文件;PPP立法和特许经营法也在紧锣密鼓地向前推进。上述这些基本填补了我国PPP发展中政策的空白。但这些顶层设计在实操层面上遇到了更多现实挑战。

  都说PPP是一场政府和社会资本的婚姻,那么维持一段好的婚姻自然需要双方用心经营。社会普遍认为,我国的地方政府相对强势,且缺乏契约精神,这是社会资本踌躇不前,PPP落地难的重要原因,笔者对此表示认同。然而必须指出的是,在PPP婚姻中,不成熟的绝非仅仅是地方政府一方,缺乏成熟的投资人市场成为我国PPP发展的桎梏。

  不少民营资本投资人由于对政府心存疑虑大都急于追求高额投资回报,且同样缺乏契约精神;一些大型国企主要希望通过PPP拓展保持市场占有率,并未真正转变观念,发展成为合格的PPP施工方兼专业公共服务的运营商。

  至于金融机构,大多仍将PPP简单视为一种新的融资方式。此前金融机构通过平台给地方政府融资,不需要参与项目,不需要有管理能力,而PPP项目则对管理能力要求高,这对金融是一个新的挑战。

  需要指出的是,国际市场上有专业的基础设施管理人。澳大利亚麦格理集团管理数千亿人民币的基础设施的资产。而我国的PPP市场还没衍生出专业PPP项目资产管理人,目前的金融机构只是以借款为主的主体,无法如麦格理一般成为优秀的项目管理者。而这种差距事实上也是我国包括金融机构在内的社会资本方的机会。

  此外,目前大多数PPP项目依赖银行贷款,而成熟的PPP投资人市场则要求引入多元资金。PPP项目投资具有相对低风险、长期限的特征,这些特征恰好和保险资金投资需求相匹配。从国外经验看,一般的民营资本无法满足PPP项目投资规模和期限的要求,保险资金和养老金是很多PPP项目的主要投资方。我国保险资金总资产规模达到11万亿左右,保险资金对资产配置的期限要求一般在10年以上,寿险资金期限更长。并且保监会此前发文允许险资通过私募股权方式参与投资,因此有理由相信未来保险资金应当也必将成为PPP市场的重要参与方。此外,越来越多的PPP基金也将成为PPP项目主要投资渠道之一。

  必须指出的是,虽然我国的PPP市场是一个潜力巨大的市场,然而对于投资人而言,如果投资后资产没有流动性,必须持有10年、20年甚至30年,将是一件很头疼的事情。因此,提高PPP资产的流动性也应当成为培育投资人市场的重要一环。笔者认为,如果我国未来能成为全球最大的PPP区域市场,理论上也能成为一个全球最大的PPP资产证券化的市场,通过证券化将其标准化,通过在市场的流动提高投资回报率,从而让更广泛的投资者分享中国PPP市场的未来红利。

(责任编辑:武晓娟)

鍒嗕韩鍒帮細
延伸阅读
  • ·PPP模式须强化效率约束机制    2016年06月17日
  • ·PPP项目应审慎考量财政补贴力度    2016年05月10日
  • ·反腐是PPP模式的重要功能    2015年09月23日
  • 涓浗缁忔祹缃戠増鏉冨強鍏嶈矗澹版槑锛�
    1銆佸嚒鏈綉娉ㄦ槑鈥滄潵婧愶細涓浗缁忔祹缃戔€� 鎴栤€滄潵婧愶細缁忔祹鏃ユ姤-涓浗缁忔祹缃戔€濈殑鎵€鏈変綔鍝侊紝鐗堟潈鍧囧睘浜�
    銆€ 涓浗缁忔祹缃戯紙鏈綉鍙︽湁澹版槑鐨勯櫎澶栵級锛涙湭缁忔湰缃戞巿鏉冿紝浠讳綍鍗曚綅鍙婁釜浜轰笉寰楄浆杞姐€佹憳缂栨垨浠ュ叾瀹�
    銆€ 鏂瑰紡浣跨敤涓婅堪浣滃搧锛涘凡缁忎笌鏈綉绛剧讲鐩稿叧鎺堟潈浣跨敤鍗忚鐨勫崟浣嶅強涓汉锛屽簲娉ㄦ剰璇ョ瓑浣滃搧涓槸鍚︽湁
    銆€ 鐩稿簲鐨勬巿鏉冧娇鐢ㄩ檺鍒跺0鏄庯紝涓嶅緱杩濆弽璇ョ瓑闄愬埗澹版槑锛屼笖鍦ㄦ巿鏉冭寖鍥村唴浣跨敤鏃跺簲娉ㄦ槑鈥滄潵婧愶細涓浗
    銆€ 缁忔祹缃戔€濇垨鈥滄潵婧愶細缁忔祹鏃ユ姤-涓浗缁忔祹缃戔€濄€傝繚鍙嶅墠杩板0鏄庤€咃紝鏈綉灏嗚拷绌跺叾鐩稿叧娉曞緥璐d换銆�
    2銆佹湰缃戞墍鏈夌殑鍥剧墖浣滃搧涓紝鍗充娇娉ㄦ槑鈥滄潵婧愶細涓浗缁忔祹缃戔€濆強/鎴栨爣鏈夆€滀腑鍥界粡娴庣綉(www.ce.cn)鈥�
    銆€ 姘村嵃锛屼絾骞朵笉浠h〃鏈綉瀵硅绛夊浘鐗囦綔鍝佷韩鏈夎鍙粬浜轰娇鐢ㄧ殑鏉冨埄锛涘凡缁忎笌鏈綉绛剧讲鐩稿叧鎺堟潈浣跨敤
    銆€ 鍗忚鐨勫崟浣嶅強涓汉锛屼粎鏈夋潈鍦ㄦ巿鏉冭寖鍥村唴浣跨敤璇ョ瓑鍥剧墖涓槑纭敞鏄庘€滀腑鍥界粡娴庣綉璁拌€匵XX鎽勨€濇垨
    銆€ 鈥滅粡娴庢棩鎶ョぞ-涓浗缁忔祹缃戣鑰匵XX鎽勨€濈殑鍥剧墖浣滃搧锛屽惁鍒欙紝涓€鍒囦笉鍒╁悗鏋滆嚜琛屾壙鎷呫€�
    3銆佸嚒鏈綉娉ㄦ槑 鈥滄潵婧愶細XXX锛堥潪涓浗缁忔祹缃戯級鈥� 鐨勪綔鍝侊紝鍧囪浆杞借嚜鍏跺畠濯掍綋锛岃浆杞界洰鐨勫湪浜庝紶閫掓洿
    銆€ 澶氫俊鎭紝骞朵笉浠h〃鏈綉璧炲悓鍏惰鐐瑰拰瀵瑰叾鐪熷疄鎬ц礋璐c€�
    4銆佸鍥犱綔鍝佸唴瀹广€佺増鏉冨拰鍏跺畠闂闇€瑕佸悓鏈綉鑱旂郴鐨勶紝璇峰湪30鏃ュ唴杩涜銆�

    鈥� 缃戠珯鎬绘満锛�010-81025111 鏈夊叧浣滃搧鐗堟潈浜嬪疁璇疯仈绯伙細010-81025135 閭锛�

    精彩图片
    鍏充簬缁忔祹鏃ユ姤绀� 锛� 鍏充簬涓浗缁忔祹缃� 锛� 缃戠珯澶т簨璁� 锛� 缃戠珯璇氳仒 锛� 鐗堟潈澹版槑 锛� 浜掕仈缃戣鍚妭鐩湇鍔¤嚜寰嬪叕绾� 锛� 骞垮憡鏈嶅姟 锛� 鍙嬫儏閾炬帴 锛� 绾犻敊閭
    缁忔祹鏃ユ姤鎶ヤ笟闆嗗洟娉曞緥椤鹃棶锛�鍖椾含甯傞懌璇哄緥甯堜簨鍔℃墍    涓浗缁忔祹缃戞硶寰嬮【闂細鍖椾含鍒氬钩寰嬪笀浜嬪姟鎵€
    涓浗缁忔祹缃� 鐗堟潈鎵€鏈�  浜掕仈缃戞柊闂讳俊鎭湇鍔¤鍙瘉(10120170008)   缃戠粶浼犳挱瑙嗗惉鑺傜洰璁稿彲璇�(0107190)  浜琁CP澶�18036557鍙�

    浜叕缃戝畨澶� 11010202009785鍙�