阿里巴巴上市后的三个挑战

　　9月19日，阿里巴巴公司在美国纽约交易所上市，每股从68美元发行价涨到收盘价93.89美元，上涨约38%，市值达到2314亿美元，超越国内一个中等省份的全年GDP，对它的各种溢美之词蜂拥而至。

　　阿里巴巴是互联网时代的巨无霸公司。然而，不是互联网，不是电商，而是中国，使得阿里才如此成功。

　　马云之所以成功，就在于阿里的模式与中国国情相契合。阿里是一个商业平台，其活跃买家有2.3亿，卖家有800万，物品丰富齐全，价格便宜，几块钱的东西也能送货上门。这完全得益于中国密集型的劳动力供应，使得快递物流业发展迅速，也得益于淘宝小店如蚂蚁般遍布各地，既迎合了大众的消费需求，也满足了人口的就业需要。中国实体零售业较为落后，商品流通环节过多，效率不高，价格远高于网购，也给了阿里这样的电商难得的机会。目前，市值在1600亿美元以上的科技公司如苹果、谷歌、微软、三星等，无不是全球化布局，只有阿里，业务基本都在中国，全中国有约80%的电子商务通过阿里，所以，投资阿里，就是投资中国。

　　马云在发表上市感想时说，阿里公司要继续经营87年。也就是说，成立于1999年的阿里巴巴要发展到2101年，存活102岁，跨越三个世纪。然而，阿里要想生机勃勃地成为百年老店，必须接受各种挑战。

　　首先，上市后的阿里已经不可能再是一个纯粹的中国公司，必须面对不同的文化环境、价值理念和市场的考验，尤其要面对美国法律的严格监管。其次，阿里不是靠某项技术创新独霸天下，而是靠创建一种中国特色的商业模式。作为一家市值2000亿美元以上的大公司，阿里靠商业模式而不是靠技术，或者靠资源垄断（中石油市值2360亿美元，中移动市值2530亿美元），这是十分罕见的。商业模式依靠用户对生态圈的“黏度”，而中国消费者往往对平台忠诚度不高。阿里的模式国外企业当然很难复制，但国内企业则相对容易得多。不久前，腾讯、百度和万达联合成立电商企业，其意图直指阿里。

　　阿里面临的最大挑战，是其独特的“合伙人”制度。这个制度安排，使公司的高层持有少数股权（目前仅13.1%）却享有永久的控制权。这种管理架构将确保由合伙人选出的董事绝对控制董事会，而无论合伙人持有多少股份。这种设置看起来很巧，事实上其中充满了博弈。合伙人的同股不同权是阿里公司的企业文化，有可能有利于公司的长远发展，对股东投资人来说却可能不够公平。按马克思的说法，资本控制劳动是我们司空见惯的事情，而如今阿里却想让劳动（公司创办人的心血）控制资本。9月19日，阿里公布了30位合伙人的照片和职务，还配上了他们的“花名”，马云的花名叫“风清扬”。这位“武林高手”创办的合伙人制度，包括备受争议的可变利益实体VIE结构，其合理性和可持续性，还有待于时间的检验。