科创板是非常好的推动力

　　科创板是非常好的推动力

　　陈启宇 复星国际联席总裁

　　科创板是非常好的推进力。对于复星整体来讲，在资本市场与产业探索结合点上，去年在香港展开了生物医药领域的探索，目前已经看到了非常不错的启动效益，一批领先的生物医药企业借助了香港资本市场的力量。

　　中国的5G产业变革进入了关键时期，这时推出科创板会很好地反映当前的形势。同时，科创板的推出，能够使国内资金有一个非常集中的投入和分享中国科技创新、产业科技创新成果的机会。

　　包括复星，我们一直致力于创新领域，接下来一定会把最优秀的符合科创板上市条件的企业拿去积极对接。希望复星体系内生物医药等创新性的企业，都能够借助科创板实现更快速的发展。

　　科创板给企业带来更大发展自由度

　　杨焕凤 原能细胞科技集团总裁

　　记得“老八股”的时候，每年增资扩股的文件都是自己做的，非常简单。之后到创业板上市时的文件，要用一个旅行箱来装。再到现在的科创板，我认为它给企业带来了更大的发展自由度。

　　科创板带来的最大改变，我认为是对企业价值判断的回归，不再以利润来衡量企业的价值，而是以“你为客户创造的价值”来衡量。德鲁克（学者、美国克莱蒙特研究生大学教授）说过，企业的目的不是创造利润，而是创造顾客，顾客的认知价值决定着企业的一切。所以，我认为科创板带来的改变是非常大的，尤其是估值模式的改变。

　　科创板时代到来了，需要我们做投资的人、做企业的人更加勇敢一点，为客户的利益创造价值。

　　科创板指标设计非常精到

　　高立里 中建投资本总经理

　　我觉得科创板未来前景是非常好的。首先科创板区别于其它的板，它既有自己包容的一面，又有自己非常精准化严格的一面。它的包容的一面是说它对企业没有盈利的要求，允许企业是VIE架构。另外，它允许企业在早期阶段就可以在资本市场上市。

　　同时，科创板对盈利质量有了更高要求，更多看重的是企业未来的盈利质量。盈利质量还会跟现金流、研发投入等指标相挂钩，所以它非常精准地把握住了企业的咽喉要道。KPI的关键指标就是要围绕企业未来成为一个高质量成长的企业，未来能够持续性地作为一家科技创新类的企业，而不是包装上市，或是粉饰财务报表，拼凑利润上市。

　　我认为科创板的指标设计是非常合理和精确到位的。一定是把中国最优秀的科技型企业扶持上市，把未来中国像BAT这样的企业，在国内上市，让中国社会和股民享受到高科技企业资本上市过程中的福利，最后造福所有股民。所以，科创板的推出恰逢其时，而且是为社会、国家以及政府、科技型企业量体裁衣、量身定制的资本市场板块。

　　科创板核心在于估值体系的回归

　　姚巍巍 国泰君安执行董事

　　科创板的推出对于资本市场来说有着非常深远的意义，核心就在于估值。首先，从我们卖方来说，像国泰君安去保荐科创板企业的上市，会被强制要求要跟投，同时还要锁定24个月。如此一来，发行时候的发行定价就变得非常重要。要服务好发行人，你不能发得太低，发得太低相当于把钱放在桌上，其他人拿走了。但如果发得太高，有可能损害二级市场的投资人的利益，包括散户和机构投资者。另外，我们券商自己也要拿钱参与投资，所以定价显得极为重要。

　　在之前的国内资本市场，定价的重要性，尤其是IPO时还不是特别的突出。华尔街的投行为什么一直引领全球，核心就在于他们的估值能力。通过科创板，整个估值体系会回归。券商、二级市场的机构投资者，对企业还有行业的研究和认识也会进入更高的层次和境界。估值的回归反过来对企业和创业者也是有好处的，理性回归让有真正核心竞争力的创业企业反而能够得到更好的机会。

　　（王丽新 整理）