稳定运行深化改革 成为股市预期管理“八字诀”

　　在1月22日召开的国务院第五次全体会议上，李克强总理虽然没有对资本市场作出明确指示，但他对经济领域提出的一些要求是适用于资本市场的。比如，要继续在区间调控基础上加大定向调控、相机调控，推进结构性改革特别是供给侧结构性改革；要注意回应社会关切，稳定市场预期，增进社会共识。

　　目前，资本市场能否稳定运行已经成为社会最为关切的问题之一，同时也在社会上形成了高度共识。这一点在应对2015年年中的股市异常波动上就体现出来。在应对这次危机中，包括证监会、央行在内的多个部委均出台了相关政策措施，以保证资本市场平稳运行，并向社会释放清晰的维稳政策信号。

　　今年是“十三五”的开局之年。但当前国内外经济形势愈趋复杂，资本市场深化改革与稳定运行均面临巨大挑战。今年年初，由人民币汇率波动等因素构成的流动性紧张已经给了A股市场一个“下马威”，央行动用“十八般武艺”让流动性恢复到合理适度的水平。为经济转型及各项改革（包括资本市场的改革和平稳运行）创造适宜的货币环境将成为央行今年流动性管理的预期目标之一。

　　同样明确了今年金融领域管理预期的还有司法部门。对于保证资本市场的稳定运行，日前在京召开的全国公安厅局长会议向市场释放了明确的信息：公安机关将与有关部门密切配合，集中开展互联网金融风险专项整治，严厉防范、严厉打击证券期货领域、地下钱庄、金融诈骗等犯罪活动，坚决维护资本市场秩序和金融管理秩序。

　　其他部委也明确了今年的预期管理目标，并将为资本市场的深改和稳定运行创造适宜的政策环境。

　　对于资本市场的直接监管者，证监会对其稳定运行有着清醒的认识。证监会主席肖钢说，今年资本市场长期稳定健康发展的坚实基础包含三个要素：一是当前我国经济运行保持在合理区间，经济结构调整亮点纷呈，市场资金总体充裕，国企改革深入推进，股市风险得到相当程度释放，这些都有利于资本市场稳定运行；二是作为市场化配置资源的平台，资本市场具有服务和支持供给侧结构性改革的独特优势，迎来了难得的发展机遇；三是资本市场可以为企业提供多样化融资方式，激发经济增长新动力。

　　肖钢在2016年全国证券期货监管工作会议上明确提出，做好监管工作，要正确处理好四个关系：虚拟经济与实体经济的关系、发展与监管的关系、创新与规范的关系及借鉴国际经验与立足国情的关系。

　　笔者以为，资本市场这四个关系的核心就是深化改革与稳定运行之间的关系。可以确定的是，2016年仍将是改革红利预期逐步释放的一年。今年资本市场深化改革的任务繁重，但这些工作层层深入展开的基础是市场的稳定运行。所以，资本市场的深化改革与稳定运行是A股预期管理的“八字诀”，它们之间的关系也可以形容为“鱼水”，深化改革为“鱼”，稳定运行为“水”。

　　其实，上面林林总总说的这些可以用一句话来概括，即资本市场的深化改革时不我待，但在各项改革措施推出之前一定要“回应社会关切”，“稳定市场预期”，“增进社会共识”，唯此，股市深改与稳定运行才能和谐共进。