追随A股变化的预期

　　投资应以价值投资为导向，基于公司基本面作出判断，并根据股价相对于公司内在价值的高低作出决策。从以往经验看，最大的赚钱效应往往出现在优质的白马成长股上。因此，通过对成长型公司的深入研究，在股价相对于内在价值附近的位置买入，这样投资的成功率应该会很高。

　　投资看似很简单，只需跟随公司一起成长就够了，但现实中并非如此。身处市场之中，就要经受市场波动考验，好公司股价也会大幅下跌。这其中有市场因素，还有预期的变化。

　　在理想的股票市场中，每只股票的估值都是合理的，都恰到好处地反映了公司的内在价值。而实际上，每个投资者对公司内在价值的测算都不一样，从而导致不同的预期。可能有相当一部分投资者根本就不在乎公司的内在价值，只把握中短期股价运行趋势。中短期股价运行趋势经常会受到财报数据、相关政策、兼并重组等因素的影响，如果这些因素出现的时点、幅度等与之前的预估存在较大差异，股价将出现大幅波动。

　　如果实际投资中忽视预期差，在择时方面也会很被动。比如，某只股票当前估值水平在同类公司中处于较低水平，仅仅因为这个理由就有可能犯错误，如果市场主流预期其估值还会更低，那当前这个位置可能只是“半山腰”。

　　A股市场是一个充满预期因素作用和影响的市场，而预期又在不断变化，敏锐的投资者会主动修正，以符合最大概率的可能性，如此才能更好地抓住投资机会。（本文来源：经济日报 作者：摩根士丹利华鑫基金 张 伟）