中国海外并购机遇与挑战并存

　　中国企业需要明确并购目的,精准并购模式；增强管理层的风险意识,在海外投资和风险管理中取得平衡；妥善处理非经济风险因素

　　一家有着中资背景的西班牙公司17日以1万欧元的价格,拍下了西班牙2008年斥资10亿欧元在中部城市雷阿尔城兴建的一座机场,并宣布将把它打造成中国向欧洲出口的“货运中心”。如果在20天内没有其他买家给出更高价钱,西班牙法院将于9月中旬作出最终裁决。

　　这一戏剧性的交易背后,是西班牙原投资人投资计划失败以及该国地产泡沫破裂,以及中国资本投身海外投资并购大潮。

　　说到海外并购,中国并非新手,从联想收购美国IBM的PC部门,到安邦保险120亿买下纽约华尔道夫豪华酒店,再到中国吉利收购瑞典沃尔沃、三一重工收购德国机械巨头普茨迈斯特等等,收购之趋势伏延千里,资金之浪潮汹涌澎湃。

　　当然,中国资本输出额所占GDP的比重还远远落后于欧美水平,这显示中国在海外并购中还有巨大的空间和潜力。目前,全球经济增长缓慢复苏、资产贬值以及国际大宗商品价格走跌为中国企业投资并购带来了新机遇。德勤发布的《2014年大中华地区境外并购报告》显示,欧元区由于经济复苏缓慢及资产贬值,为中国寻求低价的投资目标提供了大量机会。

　　2014年,中国对外投资规模在1400亿美元左右,首次超过外商对华直接投资,成为资本净输出国。在这一大背景下,中国经济与世界经济的互动融合进一步加深,在中国政府政策大力支持下,中国资本海外并购步入快车道。《2015年一季度中资海外并购报告》显示,今年一季度中国企业海外并购交易119宗,环比增长36.78%,同比增长39.34%。有分析认为,中国企业将掀起新一轮海外投资并购热潮。

　　“一带一路”战略以及政府相应推出的一系列简政放权等改革新举措,进一步激活中国企业跨境并购业务。从海外并购投资的主体看,国企不再是“一家独大”,民营企业在许多行业中已走在国企之前。并购标的区域不再局限于欧美等发达地区,非洲、南美等地的项目吸引了越来越多中国投资者的注意。在资金融通方式上,丝路基金、亚投行及金砖银行将为中国走出去企业提供更多元化的配套融资服务,而未来人民币国际化的实现也将为中国企业的海外并购项目带来更富想象力的融资渠道。

　　值得指出的是,中国企业对外投资并购的热潮兴起年头不长,经验尚显不足,机遇与风险并存。在海外并购过程中,中国企业的风险防范意识还需进一步加强。在一些并购案中,中国企业特别是民营企业在并购大潮中容易出现非理性的收购行为,往往最终导致功败垂成。

　　在海外并购中,企业战略是决定性因素。中国企业需要明确自己的并购目的,精准海外并购模式；增强管理层的风险意识,在海外投资和风险管理中取得平衡；理性对待海外投资,妥善处理非经济风险因素等。

　　中国正在经历全球化的并购时代,企业的海外并购之路任重道远,企业也需要在实践中不断积累经验。对中国投资者而言,海外并购成功的概念不应仅仅局限于并购目标是否实现资产升值和达到特定财务运营指标,更应在整个过程中满足投资者进行并购的初衷和愿景战略目标,使中国企业向国际化大公司转变,逐步学会全球化管理,使其产品质量国际化、管理国际化、市场国际化、品牌国际化。

　　随着中国经济实力的不断增强,有更多的企业和品牌将通过“并购”方式走出国门,走向世界,通过收购获得新的能力、技术和智力资本,成为真正具有国际竞争力的跨国企业,这一切都值得期待。