暴跌之下 行情难以收复之痛

　　2016年，整整一年时间，A股都在缓慢地收复年初暴跌的失地。

　　这一年没波澜，但新官上任三把火，熔断、注册制、战略新兴板或叫停或搁置；这一年没看头，但最高强度监管接踵而至，险资蛰伏，花样借壳“老实”；这一年没行情，但股市生态新格局润物无声，市场前所未有的耐心，股民从没有过的谦逊。

　　小郭、陈三、夏琳、老杨，他们或是新人或是“老司机”，他们“买过，爱过”，他们是这个股市最值得书写的局中人。

　　小白：不努力都不知道什么是绝望

　　熔断，或许是A股市场最短命的政策，但也绝对是伤害最深的政策。

　　自2016年1月1日起实施仅7天即被暂停，却在4个交易日中4次上演（两次触发5%熔断阈值，两次触发7%熔断阈值），用时155分钟便让A股至少6.66万亿元市值灰飞烟灭。

　　“我虽然炒股时间不长，却一直在见证历史——千股跌停、千股涨停、千股涨停到跌停、千股跌停到涨停、千股停牌、千股盘中停盘、全天15分钟收市……”自嘲“韭菜”的90后小伙小郭在历经股市的潮起潮落后，妥妥成长为一名段子手。他说，一入股市深似海，从此工资是路人。

　　和牛市很多跟风者一样，小郭当初对股票一无所知，甚至现在，也搞不清MACD、KDJ、BOLL是什么东西。买股全凭八个字——快进快出、追涨杀跌。“这八字心决看似好笑，却是很多高手的‘终极杀’。”一度，他无比神气。

　　不过，没过多久，这位“股市小白”脸就被打得啪啪响。用他的话说，“（浮盈）还没捂热就没了。很长一段时间，经常‘对着K线图，一哭一上午’。”

　　2015年7月股市剧震期间，小郭损失惨重，70%的资产蒸发。2015年年底，心有不甘的他又“手痒”学人家抄底，却不幸在2016年一开市再次遭遇当头一棒。

　　1月4日，元旦节后开市第一天，沪深两市低开低走，沪深300指数在午后13时12分扩大跌幅至5%，触发15分钟熔断机制，个股全面暂停交易；之后在13时28分恢复交易后再度下探，触发第二档熔断7%。13时33分两市提前收盘，为1990年国内证券市场开板以来首次。当日，两市实际交易140分钟，上证综指跌6.85%收报3296.66点。

　　弱势反弹两天后的1月7日，沪深300指数开盘13分钟再次触及5%的熔断“门槛”，恢复交易后，于9点58分达到7%的二次熔断阈值。A股又一次不得不提前“收盘”，全天交易仅15分钟。当天的记录是：沪深300指数跌7.21%，创业板指跌8.66%，上证综指跌7.32%收报3115.89点。

　　熔断休市还引发“骨牌效应”。1月7日，原油、亚太股市、全球股指期货集体跳水。香港恒生指数大跌2.8%，最低至20335点创两年半新低；美国三大股指期货、欧洲斯托克50股指期货、日经225指数大跌；WTI油价扩大跌幅逾3%，创2009年以来新低。

　　遭遇血洗的小郭和所有愤怒的股民一样，火冒三丈地跑去证监会官方微博骂娘，请求立即停止熔断，尽管，他也不确定该不该怪熔断。

　　1月7日晚间，上海证券交易所、深圳证券交易所、中国金融期货交易所等三大交易所紧急发布通知：为维护市场稳定运行，经证监会同意，自1月8日起暂停实施指数熔断机制。

　　小郭的请愿胜利了。但对抄底抄死的他来说，好像也不重要了。

　　“有时候你不努力一下，都不知道什么是绝望。”小伙子笑得苦涩，“开年不利。只能‘关灯，吃面’了。”

　　老司机：炒股是件痛苦的事儿

　　如同以往任何一次改革，注册制和战略新兴板，虽然早在2015年就排定日程，但其中的争议从未停歇。

　　2016年3月5日，国务院总理李克强在第十二届全国人大四次会议上作《政府工作报告》时讲道：2016年，推进股票、债券市场改革和法治化建设，促进多层次资本市场健康发展，提高直接融资比重。和2015年相比，这份报告只字未提“实施股票发行注册制改革”。

　　3月12日，新任证监会主席刘士余首次公开亮相，即表态“注册制是不可以单兵突进的”。

　　此后，有关注册制的探讨归于沉寂。

　　3月17日，新华社受权全文播发《中华人民共和国国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要》。纲要有关健全金融市场体系的内容表述为“创造条件实施股票发行注册制，发展多层次股权融资市场，深化创业板、新三板改革，规范发展区域性股权市场，建立健全转板机制和退出机制”。意料之外，喊了大半年的“设立战略性新兴产业板”内容被删除。

　　根据之前的安排，定位于规模稍大、已越过成长期、相对成熟企业的战略新兴板，标的之一就是海外互联网公司的回归：放宽盈利限制，以预估市值为核心条件，其他财务门槛介于主板与创业板之间。彼时，有38家中概股公司宣布私有化意愿，完成私有化的中概股公司有4家、已经通过股东大会投票的有5家、11家达成最终的私有化协议，17家尚未达成协议，另有1家撤回了私有化要约。这条路上走得最远的中概股之一，奇虎360在早前披露的私有化立项报告显示，奇虎360的回归目的地锁定A股，具体方式为借壳A股公司或登陆战略新兴板。

　　然而，回家的巨轮说沉就沉。“噩耗”一出，一大批收拾好包袱准备回归A股的中概股“哭晕在厕所”。

　　与此同时，一夜之间关于壳资源机会重燃的预期在资本市场迅速发酵。3月16日，ST概念股集体高潮，3月17日、3月18日，A股大规模反弹。

　　手握*ST蒙发、*ST皇台两大壳股的老股民陈三十分开心。他没想到连续3天，竟然全仓收获3个涨停板。

　　陈三的故事很传奇，也很心酸。

　　他是热衷买“臭豆腐”（ST股）的超级散户，曾经一夜暴富，买房买车，也曾经20万股变30股，几近倾家荡产；他是股市“老司机”，20年来却从未学会真正的“投资”，牛市时会满仓踏空，熊市时也常常剔骨割肉。

　　他说，炒股是件痛苦的事儿，爱过蓝筹但最后累觉不爱；他说，不管“蓝票”“烂票”，能赚钱就是好票。

　　2017年1月1日，陈三的女儿就要嫁人了。他发愿，到时候就和股市告别，彻底的告别。

　　股二代：打击来得太快就像龙卷风

　　在几乎所有原本说好的新政或退或废后，深港通成为2016年股市唯一的鸡血。

　　在百度搜索里输入“深港通”，可以找到新闻299，000篇，网页45，100，000个。市场低迷，似乎所有的人都在翘首以盼深港通像沪港通一样，激活券商股，带动大盘走出大牛行情。

　　有十年股龄的夏琳，父母是上世纪90年代入市的“中国第一代股民”，她自小耳濡目染，算是典型的“股二代”。2004年，正在金融系读大三的她看母亲赔多赚少，于是接过账户准备帮母亲解套。但出师不利，半年后，母亲的几万元仅剩一半。2005年夏天，大盘跌至10年最低点，夏琳也逐渐从拯救母亲的英雄主义情怀中挣脱出来，暂时金盆洗手。

　　2006年，刚刚毕业的夏琳拿第一笔年终奖开了自己的炒股账户，当年底入市，并说服父母拿出存款大量吃进中信证券。2007年，一个空前繁荣的大牛市来了，种豆得瓜，只赚不赔。而夏琳看好的中信证券正是彼时的大牛股——一路上行，连翻好几倍。

　　2014年年底，又一轮牛市轰轰烈烈而来，曾经在中信证券赚得盆满钵满的夏琳再次出手，建仓中信证券、海通证券、华泰证券三只券商股。不过，这次的剧情相当苦难。

　　2014年12月9日，券商板块忽然暴跌，多只股票从涨停到跌停，拖累大盘暴跌逾5%。之后，市场又传出“证监会检查券商两融业务”“券商风控指标松绑”“券商牌照放开”“大股东减持”等一系列消息，券商板块也因此急涨急跌。2015年1月16日（周五），证监会通报中信证券等12家券商因两融业务违规被罚。同日，中信证券披露公告称大股东在此之前4个交易日（1月13日－1月16日）内连续套现超百亿。1月19日（周一）甫一开市，中信证券打头的券商股就集体死死封住跌停板，拖累大盘跌愈7%。此后，一连数月，这个明星板块再也没站起来。

　　再之后，随着市场慢慢修复，夏琳开始频繁地做T。在心力交瘁地忙活一两个月后，亏损终于控制在了10%以内。再再之后，年中股市大剧震不期而至，夏琳虽然诸多不解，仍不得不忍痛割肉，清仓了所有股票。

　　2016年，尽管股市行情不大，但“迷妹”夏琳依然执着地快进快出了不少券商股。光大证券、西部证券、招商证券、山西证券、兴业证券、长江证券等都曾出现在她的持仓明细里。

　　11月25日，中国证券监督管理委员会、香港证券及期货事务监察委员会联合发布公告称，深港通下的股票交易将于2016年12月5日开始。其时，夏琳手里唯一捂着的深市券商广发证券股价为19.79元/股，比购买成本价16.73/股上涨近20%。

　　12月5日，锣鼓喧天鞭炮齐鸣，深港通正式“发车”。然而，首日券商板块毫不“给面儿”，集体跳空低开后一路下行，拖累大盘，上演了令人瞠目结舌的“见光死”行情。之后，股民想象的大牛市非但没有到来，A股反倒一改11月上升态势，节节下探。截至12月29日，上证综指累计下跌3%，深证成指累计下跌5.3%。

　　“打击来得太快就像龙卷风。”夏琳感慨部分收益蒸发，行情没有按照预想的来。但她并不后悔，按她的统计，2016年，券商板块虽然癫狂了几次，但10月底到12月初期间因为深港通的原因板块整体涨幅超过10%，以一年为单位，收益也远远跑赢大盘。

　　还有，她看不上“一言不合就清仓”，也鄙视“一根阳线改变信仰”。

　　涨停板杀手：果断入更要果断出

　　“在我的交易生涯里只有一个盟友，那就是趋势，它比任何人的力量都强大。”这是20世纪最伟大的交易商杰西·利弗摩尔的名言，也是股市大神老杨多年信奉的法则。

　　入市十几年以来，老杨投入的近2万元本金至今已累计炒到了324万元，总值翻了160多倍，而同期大盘仅上涨了2倍左右。

　　他的投资之道极尽中庸。

　　他研究技术指标，却不依赖；他看重均线，却不迷恋；他注重业绩，但只是作为参考；他通过股票量、价、时、空的关系，判断上涨的潜力；他果断入，更果断出。他是低调的涨停板杀手。他最喜欢讲，形势比人强。

　　2016年，老杨的股票仓位不高，收益也不足以让人“辣眼睛”。在他看来，2016年股市一直在释放风险。

　　1月，释放经济、制度及监管风险；5月，释放持续降杠杆风险；6月，释放MSCI爽约、英国脱欧及南海仲裁等外围环境风险；7月，释放严监管以及小盘股炒作风险；11月，释放美国大选、人民币贬值风险；12月，释放险资整肃、债市去杠杆连锁风险……

　　“市场有惊无险地通过了风险测试，也适应了目前的严监管常态，变得越来越规矩。”老杨的切身体会是：行情越来越有迹可循，也越来越好预测。他的几次操作，基本踩准了板块轮动的节奏。

　　“险资大规模进入股票市场由来已久，根据统计，2015年险资共举牌59次，占资本市场举牌总数的36%；2016年险资举牌10次，占举牌总数的9.1%。不同的是，2016年9月份险资卷土重来直接推动上证指数跨上3300点。而12月份，随着监管部门出手查处，这一举牌行情又瞬间偃旗息鼓。为了市场健康，从监管角度讲，戳破泡沫宜早不宜迟。但整体来讲，2016年A股资金面很脆弱，未来一段时间内，大盘继续下行或在反弹之后继续下行寻找新的平衡的可能性较大。另外，影响行情的其他变量如国家队、IPO、养老金、大股东减持、产业资本等事实上也是由监管层态度决定的。”这是老杨眼里的“势”。

　　是的，监管。没有哪个词能像“监管”一样准确定义2016年的股市生态。

　　这一年，仅上半年，证监会就受理涉嫌证券期货违法违规线索338起，涉及内幕交易、操纵市场、IPO及上市公司信息披露违法违规、中介机构未按规定履职、利用未公开信息交易等多个领域。同期，证监会对88起案件作出处罚，出具行政处罚决定书109份，较去年同期增长84.75%，罚没款共计25.54亿元，行政处罚的结案效率和惩处力度持续提升。

　　其中，“作死”的欣泰电气挨闷棍，成为欺诈发行退市第一股，且在退市后不能重新上市。

　　其中，“长子”券商被四处开刀，巨额罚款、扣分降级，包括中信、海通、广发、华泰等在内的一票券商“蓝瘦，香菇”。

　　这一年，IPO审核严查业绩，全产业链监管迎来难以承受之重；“史上最严格借壳标准”显威，“花样借壳”走向穷途末路；定增大面积“瘦身”，303家公司缩减规模3138亿……

　　这一年，沪深交易所发出4300份监管关注类函件，新三板市场超过40家券商被全国股转系统先后采取监管措施，合计被采取监管（含做市商、主办券商）措施次数达到69次，远超2015年数量。

　　“在炒股的路上，2016年，和2015年有太多不同，有人迷途知返，有人视死如归，但更多的人徘徊观望。迷途知返的人笑看熊大熊二，视死如归的人计较黑天鹅，徘徊观望的人则一眼发现‘牛手里拿着套’。”老杨一脸迷之微笑，“《金刚经》里说，凡所有相，皆是虚妄，若见诸相非相，即见如来。送给2016吧。”

　　（注：应被采访者要求，文中人名皆为化名。）