核心观点：继奥赛康后，多家公司暂缓IPO。IPO重启后为何问题重重？根源还在于证监会过度相信和依赖政府有形之手的作用，从而在确定企业上市数量、明确上市目标、确定发行价格等方面，没有充分尊重市场规律，没有按照市场化要求进行，最终导致IPO重启又走回了以前的老路。
图片说明：2014年1月10日，江苏奥赛康药业股份有限公司标识。（图片来源：李胜利/东方IC）
暂停了一年多的IPO，刚一重启，就问题频发。继奥赛康暂停发行后，东方网力、汇金股份、绿盟科技、慈铭体检、恒华科技等5家公司也于13日发布了暂缓发行公告。此前，证监会曾公开表示，不是其叫停奥赛康IPO。那么，这5家公司暂缓发行，又是谁的意思呢？
值得注意的是，就在6家公司发布暂停或暂缓发行公告后，证监会也于12日晚发布紧急公告，表示将抽查询价、路演过程，并要求拟定发行市盈率偏高的发行人在申购前三周连续提示风险。
一面说奥赛康暂停发行不是证监会的意思，另一面又针对新股发行发布紧急公告。从正面分析，说明证监会对市场已经相当关注，对可能出现的问题也很重视，否则不会在IPO刚刚重启的情况下，就不顾可能产生的不利影响，迅速采取补救措施；而从负面分析，则说明证监会在如何更好地监管市场、更好地发挥市场作用方面还存在很多不足。
毕竟，IPO暂停已经整整一年，证监会有充足的时间对IPO重启可能出现的问题做好充分的准备。投资者特别是中小投资者，原本就忧心忡忡，经不起新股发行的太大冲击。可是，从重启之后的情况来看，投资者担心的问题不仅没有得到解决，反而产生了许多新的问题：如首月发行密度过强、速度过快，新上市企业的股票发行价格和市盈率过高，老股转让可能给大股东带来的利益回报过多等。
诚然，老股转让是为了增加新上市公司可流通股数量，缓解单只股票上市时可交易份额偏少的状况，从而对买方报高价形成约束，促进新股合理定价，并缓解“超募”矛盾，这属于一种探索，遇到一些新的问题也很正常。但是发行频率过密、速度过快以及发行价过高则完全是老问题。这些老问题为什么会在IPO重启后迅速重现呢？难道证监会没有预料到这样做可能会对投资者信心产生影响吗？
显然，证监会这样做，还是由于过度相信和依赖政府有形之手的作用，从而在确定企业上市数量、明确上市目标、确定发行价格等方面，没有充分尊重市场规律，没有按照市场化要求进行，最终导致IPO重启又走回了以前的老路。于是，哪些企业应该上市、什么时间上市、发行价格怎么确定、上市以后的表现如何评价等等，仍由管理层决定，市场根本没有自主权，更别说决定权了。而问题发生以后，市场也没有能力解决，必须继续依靠政府这只有形之手，“东一榔头西一棒槌”地敲打。效果如何，就不言而喻了。
相反，如果管理层能够尊重市场，充分利用市场机制对新股发行等进行调节和约束，将重点放在制度完善、规则制定和强化监管等方面，对发生的各种问题都严格按照规章制度来处理，该处罚的处罚，该整治的整治，该退市的退市，那么还有哪家公司敢在新股发行中搞名堂呢？中介机构和保荐机构还怎么敢与企业串通起来打市场的主意呢？虽然遵循市场规律会面临一些新的风险，但总比管理层到处救火要好一些。更重要的是，一旦市场真正发挥作用，相关制度、法规也不会再成为摆设。那么，整个市场将会逐渐过渡到相对平稳的状态，管理层也就不需要再四处救火了。
十八届三中全会明确要求，要发挥市场对资源配置的决定性作用。新股发行是一种市场行为，自然也离不开市场的决定性作用。政府与市场原本就应该各有分工、各有侧重，而不是相互越位、缺位和错位。新股发行必须紧跟市场的节拍，政府的有形之手，不应当再对市场过多干预了。否则，中小投资者的利益仍得不到保障，股市依然是少数人的盛宴。（中国经济网网友 谭浩俊）
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