应更多由市场供求力量决定人民币汇率水平
近来，人民币汇率问题再度成为国际社会关注焦点，有的观点认为人民币汇率被低估。对此，国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松认为：“当前测算人民币均衡汇率的模型和理论很多，不同的方法测算出来的结果往往相去甚远，但究竟哪一种方法更为准确？目前尚无定论。因此，一味坚持人民币汇率低估的说法不能成立。与其猜测人民币汇率应当升值多少，或者均衡汇率在什么水平，不如把重点放在如何进一步完善人民币汇率形成机制上。合理的人民币汇率形成机制，应当是通过市场的自由交易，由各种供给与需求的力量自动达成一个相对合理的汇率，让汇率的形成机制更为灵活化和市场化。”
自2005年7月人民币汇率改革以来，人民币汇率总体上呈上升趋势。到2010年初，人民币名义有效汇率升值14.6%。其中，2005年至2008年底，人民币对美元汇率累计升值20.7%，人民币名义有效汇率和实际有效汇率分别升值22.5%和25%。2008年下半年以来，在国际金融危机冲击最为严重的时期，人民币对美元汇率保持窄幅波动，人民币有效汇率先升后跌，到2009年底分别累计升值3.3%和3.4%。
“2008年底以来人民币汇率波动幅度的大幅降低，可以说是应对危机时期的特殊政策。”巴曙松说。他认为，人民币不大幅贬值，可以防止传染效应；不大幅升值，能够避免加剧出口困难。应当说，从全球范围看，即使在受国际金融危机冲击最为严重的时期，人民币依然保持了升值的趋势，为维持全球金融市场稳定发挥了重要作用。但是，从1994年人民币汇率改革以来，中国一直坚持有管理的浮动汇率制度，尽管在特定条件下波动幅度可能有所变化，但是从未放弃有管理的浮动汇率制度，并且在不断完善。
正视未来人民币汇率形成机制可能面临的挑战
巴曙松认为，目前全球经济逐渐复苏，中国也不例外，与此同时，中国还有望开启新一轮经济上升周期，而欧洲一些国家的债务危机，加剧了全球金融市场的动荡。
因此，在未来一个时期，人民币汇率形成机制改革可能面临诸多挑战。巴曙松分析，如果维持现行汇率政策，虽然能稳定出口竞争力，抑制套利资金流入，但会面临诸多不利影响，如影响通胀预期、难以消除人民币升值预期，甚至还有可能刺激美元套利交易。此外，近来美元汇率波动加剧，如果与美元捆绑过紧，导致人民币被动跟随美元大幅波动，也会影响我国出口的价格竞争力，从长远看不利于我国经济结构调整。同时，汇率波动幅度过低，也会制约国内利率工具的运用，不利于抑制投资过快增长和资产泡沫。
巴曙松预计，在经济持续回升的大环境下，我国二季度的出口预计会持续大幅上升。在此之前，一季度的经济增长数据已十分强劲，物价上升压力加大，经济结构转型任务十分艰巨。因此，“有必要重新启动人民币汇率形成机制改革进程”。
“但是，如果短期内人民币汇率过快升值，必然会影响中国的出口竞争力。因此，选择适当的时机，在适当的范围内，重新扩大人民币汇率的波动区间，可能是必须要考虑的政策选择。”巴曙松认为，人民币汇率首先要服务中国自身的经济运行需要，同时，也要消除长期形成的“浮动恐惧”，应该释放明确的信号，防止汇率短期内过度大幅波动，促使整个汇率形成机制改革的平稳推进。
央行最近发布的2010年第一季度《中国货币政策执行报告》提出，下一阶段要按照人民币汇率形成机制改革的原则，进一步完善以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
（责任编辑：年巍）
