涨跌幅限制由5%扩大到10%，A股沪深主板ST股交易规则或迎来重要变革。沪深交易所近日发布征求意见稿，拟将主板风险警示股票的价格涨跌幅限制比例由5%调整为10%，与主板其他股票保持一致。这一看似简单的数字调整，或将终结实施多年的差异化限制，是资本市场深化改革的重要举措。

涨跌幅可以说是股票定价的阀门，起着流量调节的作用。为向投资者警示存在财务造假、内控失效或持续经营困难等的ST类公司风险，保护投资者免受极端波动冲击，此前，沪深主板风险警示股票价格涨跌幅限制比例为5%，和主板其他股票不同。在资本市场建设初期，此举有效提升了投资者对风险股的认知，一定程度上缓解了市场投机炒作。

如今，随着资本市场发展日趋成熟，以及投资者对市场风险认识的深化，5%的涨跌幅限制，不再适应风险定价和风险管控的需要，反而出现“该涨的不涨、该跌的不跌”现象。例如，某基本面改善的公司，投资者想让它涨回去，却被5%卡着；反之，某“空壳股”该退市了，却始终跌不到底，变相延长了其寿命，定价功能出现失灵。

放宽涨跌幅限制，就是要校正这一扭曲局面，通过统一规则、提升定价效率，让市场力量在更宽广的空间里自发调节，使ST股价格更灵敏地反映公司真实价值。

多重积极效果值得期待。定价效率有望进一步优化：更大的涨跌幅限制，给予市场更大活动场地，使其能更充分地博弈，让风险警示股票的价格更快速地反映公司基本面和市场供求关系。监管套利空间将被进一步压缩：统一板块内各类股票价格涨跌幅限制，能减少板块内机制差异，避免监管套利。劣质公司出清加快：扩大的涨跌幅将加快风险暴露，便利投资者“用脚投票”，推动劣质企业有序退出，净化市场生态。

来自实践的探索也为这一改革提供了可遵循的样本。前期，科创板、创业板已将风险警示股票与其他股票的涨跌幅限制进行了统一，均为20%。从实际情况来看，总体运行平稳，缓解了定价失灵的现象。此次监管层将成熟经验复制到主板，展现出改革创新的决心，又不失稳健推进的耐心。

也要注意，波动空间扩大可能带来的短期投机炒作不得不防。涨跌幅放宽至10%，单日盈亏波动翻番，一些热衷于“炒小炒差”的资金，或将集中涌向市值较小、筹码集中度高的ST股。如果无严格的监管配套，缺乏专业分析能力的普通投资者可能因“追涨杀跌”而蒙受损失，既损害了投资者切身利益，也偏离了改革初衷。

赋予市场更大定价权的同时，更锋利的监管之剑也不可缺位。对此，沪深交易所同步对其他相关制度安排进行了适应性调整，包括调整主板风险警示股票的异常波动指标，与主板其他股票保持一致；要求会员做好业务和技术准备，切实加强投资者教育及风险提示工作，引导投资者理性审慎参与风险警示股票交易等，并表示将不断强化交易监管，就是要在“风险防控”与“市场活力”之间寻求平衡，切实保护好投资者合法权益。

松绑ST股涨跌幅，正如拆除河道中的堰塞坝，虽可能会泛起一时泥沙，但畅通了大河奔涌的通道，长远来看更利于生态平衡。随着交易规则的统一，资本市场将日趋活跃有序，走向更加平稳健康发展的轨道。（本文来源：经济日报 作者：李华林）