核心观点：中国经济网专栏作者魏钊攀认为，全面深化资本市场改革背景下，以“当事人承诺制”为切入口，把握好刚与柔的关系，进一步提升监管效能，有利于加强投资者保护，促进“长钱长投”。

　　证监会近日发布公告，因某证券公司和会计师事务所提交了适用行政执法当事人承诺制度的申请，证监会与其签署承诺认可协议后，决定中止对相关主体的调查，这也成为继紫晶存储案后，又一适用“当事人承诺制”的监管案例。

　　长期以来，我国证券期货违法案件呈现出牵涉面广、专业性强、耗时长、成本高等特点。相关受损失投资者更面临旷日持久的“求偿难”。投资者是市场之本。党的二十届三中全会对深化金融市场改革作出全面部署，明确提出健全投资者保护机制。

　　近来，无论是某会计师事务所被暂停证券业务6个月，还是某证券从业人员被采取10年证券市场禁入措施，证券监管执法“长牙带刺”，这种“资格罚”让违法违规者切实感受到“痛感”。相比传统行政处罚的刚性，行政执法当事人承诺制度丰富了对经营主体违法行为的惩戒样态，提供了一种偏柔性的解决方案，在一定程度上弱化了长期的行政调查可能给经营主体带来的负面影响。

　　行政执法当事人承诺制度通常被称为“行政和解”，它允许当事人主动纠错，鼓励上市公司或中介机构等经营主体自愿、主动补偿违法行为所致的投资者损失。早在2019年，新修订的证券法中引入了行政执法当事人承诺制度。

　　这项制度的实施，既让上市公司为自身违法违规行为付出必要代价，又为监管部门的快查快处提供依循路径、减少了执法成本，更及时、有效地保护了投资者合法权益。例如，紫晶存储案中，4家中介机构付出了总计约12.75亿元（为其业务收入的10倍多）的经济代价，并按照要求进行了整改，投资者损失得到了及时高效赔偿。

　　“兵贵神速”，打击证券期货市场违法违规行为亦是如此。随着科学技术和资本市场的发展，使用新技术、新概念实施的证券期货犯罪层出不穷，查处难度不断加大。此种情况下，如何倒逼当事人主动纠错、积极践诺？

　　一方面要压实当事人责任。从申请、签署协议到终止调查，“当事人承诺制”会给予当事人一定的回旋余地，但回旋不等于回避。要积极开展协商沟通、损失测算、承诺金交纳等工作，对无故不履行承诺的依法终止适用，打破部分案涉主体“以时间换空间”的幻想。同时，要强化对自查整改的核查验收。

　　另一方面要突出从严导向。相比终身市场禁入等严厉的行政处罚，“当事人承诺制”通过让案涉主体主动整改、赔偿投资者，减轻了对其执业资格和企业声誉的潜在影响，但减轻不等同于减免。要持续净化市场生态，明确流程、严格限定适用范围、健全监督制约机制，对情节严重、社会影响恶劣的“负面清单”行为坚决不予受理；也要不断完善承诺金的测算方式，高效赔偿投资者经济损失，实现执法效率和违法成本“双提高”，从而斩断个别违法主体“花钱买平安”的错误逻辑。

　　全面深化资本市场改革背景下，以“当事人承诺制”为切入口，把握好刚与柔的关系，进一步提升监管效能，有利于加强投资者保护，促进“长钱长投”。（中国经济网专栏作者 魏钊攀）

　　经济日报-中国经济网评论理论频道开放投稿，原创评论、理论文章可发至cepl#ce.cn（#改为@）。详见经济日报-中国经济网评论理论频道征稿启事。


相关文章：机构投资者要秉持“四心”

　　　　　证券监管“资格罚”直切要害 真正“打疼”违规中介机构