新闻背景：
春节后第一个工作日，央行就“撸起袖子加油干”，继节前提高MLF（中期借贷便利）利率10个基点后，一口气提升了逆回购和SLF(常备借贷便利)利率。尤其是SLF隔夜利率，一次上调35个基点，让各界颇感意外。这是2014年MLF创设以来，央行首次上调该操作利率。（2月5日《证券日报》）
国际国内因素共同决定货币政策趋紧
从国际大势看，美联储2015年后半年就开始收紧货币政策，接着美元开始走高。同时，全球通胀压力上升，发达体货币政策都在转向适度从紧。中国央行不可能独善其身，否则，汇率利率背离导致的负面影响中国或吃尽苦头。
国内最少两大因素决定中国货币政策必须收紧。首先，去杠杆要求中国货币政策从紧要担当重任。本来高负债率、高杠杆率与货币政策过度放水不无关系。解铃还需系铃人。其次，中国通胀率在直线上升。中国2017年1月通胀率或达到2.4%。这也决定了货币政策一定要转向。
从高层释放的信息也证明货币政策从紧是大势所趋。央行行长助理张晓慧近日撰文指出，当前中国经济结构性矛盾仍很突出，过度扩张总需求可能会进一步固化结构扭曲和失衡，加之通胀预期有所抬头，部分领域资产泡沫问题较为严重，开放宏观格局下还面临着汇率的“硬约束”和资产价格的“强对比”，在这样的宏观大背景下，稳健的货币政策需要更加中性。注意“更加中性”的表述，其实是适度从紧的同义词。【详细】
央行上调货币市场操作利率是顺势而为
公开市场操作中标利率是通过央行招标、公开市场业务一级交易商投标产生的。也就是说，此次中标利率上行是市场化招投标的结果，反映了去年9月份以来货币市场利率中枢上行的走势，与存贷款基准利率上调存在较大差别。【详细】
央行此次上调货币市场操作利率，是顺势而为、随行就市之举。其实从去年下半年开始，货币市场的中枢利率就在逐渐上行，国际市场利率也在总体上行，如果央行保持此前的货币市场操作利率不动，就容易产生金融机构从央行借钱套取利差的情况。但货币市场发生的变化，并不会迅速、直接传导到企业和百姓。与发达国家不同的是，中国金融机构更加依靠存款，中国实体企业更加依靠银行贷款，所以货币市场利率的变化并不一定会完全、迅速传导到存贷款利率上去。央行对货币市场操作利率的调整，影响大大低于调整存贷款基准利率。【详细】
“加息式放水”，有助把牢人民币汇率“定盘星”
央行“加息”主要意图还是在稳定人民币汇率，2017年中国经济最大风险来源于外部，即美联储加息所导致包括我国在内的新兴经济国家的资本大量外流，只要把牢人民币汇率这一2017年中国经济“定盘星”，从短期看，对房市、股市、债市、大宗商品价格等存在一定的“利空”，但长期来看却是“稳中求进”的“利好”。
为了保持适度的流动性，央行投放的流动性规模很大（即“放水”），有可能对人民币汇率产生一定的压力，央行给市场利率适度“加息”，相当于提升了人民币的内在价值，有助于稳定内外利差，减缓资本外流，从而实现人民币汇率的短期稳定。
央行“加息式放水”后，舆论普遍对房市、股市、债市等持“悲观”态度，甚至做出了“地产凛冬将至”“商品高处不胜寒”等预测。但我们看待问题的眼光应放更长远一些、放更宽广些，美联储加息带来的金融风险和经济风险，才是2017年最需要防范的、也是最为重要的风险。“倾巢之下，岂有完卵”？在这个意义上，股市、房市、债市眼前的“小利空”要比以后的大波动好得多。两害相遇取其轻，只要外汇储备保住了，人民币汇率这个2017年中国经济的“定盘星”把牢了，就是最大的“利好”。这也是央行未雨绸缪进行“加息式放水”的初衷。【详细】
微言大义：
@zsj1029：是为了保汇率？
@鲁政委：逆回购利率上调，可进可退的选择。
@RB998：不得不说这可能是个信号，长期趋势确实在收紧。
中国经济网编后语：
相比于调整存贷款基准利率，调整货币市场操作利率是更加市场化的方式，作用范围小于直接调基准利率，作用时间上也会留有更多缓冲余地。联系央行“连续三日暂停公开市场逆回购操作”的不寻常举动，央行在释放流动性上趋于谨慎已经比较明显。这一系列动作的目的是什么，恐怕“一千个人眼中有一千个哈姆雷特”，但无论“控房价”还是“保汇率”亦或是其他解读，都离不开“去杠杆”与“防控风险”的共识。
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