ST公司的保壳之战、求生之争，既充满戏剧性，也充满太多不确定性。对绝大多数ST公司来说，即便能把壳保下来，也是换汤不换药，不会有什么理想的效果。对这样的公司进行投资，对股民来说，无疑是不明智的。
近期，濒临退市边缘的ST公司纷纷使出吃奶的力气，拿出所有可以拿出的招术，力求能够留在市场。
而ST公司所在的地方政府，为了政绩薄上不减少一家上市公司，也是用尽各种手段，帮助ST公司“改善”业绩，力图保住壳资源。
可以肯定，在这场保壳大战中，绝大多数公司都能顺利保壳，继续活跃在股市，成为股市一支让人不知如何是好的力量。
也许，在这场保壳大战中，最纠结的可能是广大投资者、特别是中小投资者，也就是常说的普通股民了。因为，保壳本身就是一次利益博弈。保壳成功，就是一种利好。尤其是通过重组、资产注入等方式保壳成功的企业，还能给股民带来不菲的利益。即便不是通过重组、资产注入等方式保壳成功的企业，也会在保壳成功以后，形成短期的利好，给投资者带来短期收益。
问题在于，这种类似于“速成鸡”的保壳方式，到底能给广大股民带来什么呢？到底存在什么样的隐患呢？值得管理层和广大股民认真思考与研究。
我们注意到，在保壳大战中，除了通过重组、资产注入等方式保壳成功的企业之外，采用其他方式保壳成功的ST公司，在保壳过程中，似乎并没有什么新的花样，也没有什么新的办法和措施。所采用的仍然是政府补贴、出售资产、“溢价”转让股权等。
对政府补贴来说，由于企业并没有充足的拿政府补贴的理由与依据，如高科技产品的开发与研制、专利技术、特别贡献等（如果有这些，企业就不可能戴上ST帽子）。政府能够如此“大方”地给ST公司补贴，完全是为了保壳的需要，而不是为了企业发展。因此，在补贴过程中，很多地方都会进行技术处理，亦即左手给补贴，右手将资金拿回来，补贴资金只是在企业账户上转一圈。对企业来说，并没有得到实实在在的补贴。就算补贴真的给了企业，也只能填“洞”，对企业下一步发展不会带来任何实质性影响。因为，这些年来，ST公司大多都有过这样的经历，但结果都是一样。
由于与以往相比，此次保壳大战直接关系到ST公司能否继续留在市场，因此，除“积极”向政府申请补贴之外，出售资产与转让股权，成为ST公司保壳的最主要手段。特别是那些没有地方政府撑腰的ST公司，更把出售资产与转让股权作为保壳的唯一手段与办法。
所不同的是，正常的出售资产与股权，都是依据企业的发展目标与需要，有计划、有步骤地进行出让。而ST公司出售资产与转让股权，完全是为了保壳需要，是迫不得已。由于ST公司大多资产质量很差、股权价值不高。按照正常程序，大多卖不出好价钱。如此，出售资产与转让股权就难以达到保壳的目的。因此，资产和股权都必须“溢价”、甚至“高溢价”出售和转让，才有可能达到保壳的目的。但是，有谁愿意接手这些质量不高、价值不高的资产与股权呢。于是，只有通过关联方来接手。且不说是否完全合规，就算合规，这样的出售与转让，对企业下一步的发展又会产生什么积极作用与影响，值得关注。
显然，ST公司的保壳之战、求生之争，既充满戏剧性，也充满太多不确定性。对绝大多数ST公司来说，即便能把壳保下来，也是换汤不换药，不会有什么理想的效果。对这样的公司进行投资，对股民来说，无疑是不明智的。
也许，我们不能过于苛求管理层，在对包括ST公司在内的垃圾公司纵容时间过长的情况下，指望一夜之间把所有问题都解决好，确实不太现实。但是，允许ST公司都以这样的方式去保壳和求生，似乎又不是市场健康发展所应该出现的现象。看来，要想让投资者真正确立价值投资的理念，让投资者不再在ST公司的求生中找死，还有很长的路要走。
ST公司可以通过努力不退出的市场，但留在市场的思路必须改变，思维必须转变。ST公司的保壳行为，也直接反映了中国企业的求生方式。这种不在正道上找出路，而在邪路上求活路的思维方式，要想成为真正优秀的企业，难！对这样的企业，广大股民只有“敬”而远之，这样才能让企业去主动寻找生存的源泉，不要贪图一时之利。
（责任编辑：李志强）
