上周，国家科学技术奖励大会在京召开，“构建同科技创新相适应的科技金融体制”被放在了突出位置，引发关注。这也传递了一个明确信号：金融不能只做科技“起飞”后的助推器，更要做科技“从0到1”全过程的伴跑者。
就未来产业来说，它从实验室到市场，通常要经历研发、转化、中试、推广、扩散五个阶段，周期长达十年甚至更久，风险层层叠加。但现有金融供给，往往类似于“铁路警察各管一段”——财政支持提供早期帮助，银行信贷偏好成熟期，创投基金急于变现退出，导致一到中试验证的关键“断奶期”，资金链就卡壳。这不是简单的“缺钱”，而是钱来了接不上、对不上、不敢投。
具体来说，一是金融工具与科技节奏错位，银行贷款看抵押、创投看短期回报，跟科研“十年磨一剑”的规律不匹配；二是财政资金下去了，社会资本往往却不敢跟，政策引导的“第一推动力”难以转化为可持续的金融合力；三是金融产品“一刀切”，无论是做AI大模型还是搞新材料研发，拿到的融资方案大同小异，缺乏针对性的适配设计。
未来产业最怕的，不是起步时没钱，而是走到半路钱接不上。研发阶段还可以靠政府种子基金支撑，一到中试要建产线、买设备，银行不给贷，只会让早期的投入打水漂；到了商业化推广要扩产能、拓市场的阶段，创投又容易担心风险高、不愿加码，导致大量好技术卡在中试和量产之间的“死亡之谷”。
怎么补上这些断点？关键是形成“接力”：早期，政府引导基金和天使投资重点投“从0到1”，允许更高的失败容忍度；中试阶段，引入科技保险、知识产权质押和成果转化贷款，让轻资产的技术成果也能成为“抵押物”；到了规模化阶段，接上长期信贷、产业基金和并购融资，形成“投贷债保”联动的资金接力棒。这样一来，每一棒都有人接，每一程都不容易掉链子。
在接力之外，政府与市场也得做好“手递手”。目前，财政在科技领域的投入年年上涨，但撬动社会资本的乘数效应还不够理想。市场之所以不敢跟进，不是没钱，而是看不懂技术的商业前景，或者看得懂但担心投资周期太长、退出渠道不明朗。结果往往是财政资金“单打独斗”，难以形成可持续的资金循环。
破局的关键，在于把政府的“信用背书”转化为市场的“投资信心”：让科技金融跟着科技计划走，财政对项目的支持同步配置好融资服务，让社会资本知道“政府已经筛查过了”；让金融资源跟着中试平台走，既做技术熟化，也做项目路演和投融资撮合，降低金融机构的获知门槛。
未来产业包罗万象，数字经济、生物制造、商业航天、新型储能……各有各的发展前景和节奏，融资方案不能一个模子套到底，这既不公平，也不高效。按产业方向，数据密集型企业要探索“数据资产质押”，重资产领域要强化“设备抵押+绿色信贷”的组合，高风险领域则需要做实“保险+政府基金”双兜底。而按产业链环节，可以围绕龙头企业上下游，进行“一链一策”精准对接，同时依托区域禀赋，在科技资源富集的地区重点培育“独角兽”企业，在产业基础相对薄弱但有特色资源的地区，用好贴息和担保工具，撬动传统产业的升级转型。
风险，是科技发展与科技金融绕不开的关键词。金融机构怕坏账，考核严、追责紧，一笔坏账足以抵掉十笔利润；科研人员怕失败，路线走不通可能会被判定整个项目“死刑”；有关单位也怕审计，如果钱投出去没见回报就是“浪费”。这种“风险厌恶”，很容易让该试错的产业处处碰壁，错失机遇。
要营造良好的科技金融生态，首先要从三个层面解套。一是建立风险分担和容错机制，政府通过兜底、金融机构让渡收益、保险机构分担损失，三方共担，同时明确“对正常探索中的失败予以包容”，避免一失败就问责；二是探索科技金融“监管沙盒”，在划定边界内允许金融产品先行先试，而不是等万事俱备才予以帮助；三是改革科技企业评价体系，不看短期利润和抵押物，而是考察技术能力、人才团队、产业带动效应，让有潜力的好项目能被真正“看见”。
科技发展这场漫长的“接力赛”，需要每一程都不断档，每一分钱都用在刀刃上。只有让科技创新不缺钱、不差钱、不怕钱，这条路才能越走越宽，“参赛者”也才能越跑越快。（作者是北京科技大学经济管理学院教授）
