莫开伟 中国地方金融研究院研究员
据最近国家统计局公布数据显示，3月全国居民消费价格指数（CPI）环比下降0.3％，同比上涨0.9％；工业生产者出厂价格指数（PPI）环比上涨0.3％，同比上涨7.6％；CPI同比涨幅连续两个月处于低于1％的较低水平。
而导致CPI连续两个月低于1%的原因，据专家分析食品价格的下降是导致CPI低位运行的重要原因。且3月食品价格为连续两个月同比负增长，也达2000年以来最低值；而食品价格下降又主要由蔬菜价格下降所致，如食品价格4.4％的同比降幅中，鲜菜价格同比下降了27.9％，影响CPI同比下降0.95个百分点。此外，猪肉、蛋类价格同比都有所下跌，分别为－3.2％、－11.8％，也成了CPI环比下降的重要因素。
但在笔者看来，CPI近两个月低位运行，除了雨水充足使蔬菜供应旺盛以及受猪肉、蛋类供应周期的影响之外，还应受到其他几个因素影响：一是受货币政策因素影响，央行从稳定货币政策向稳健中性的货币政策转向，实质表明货币政策已从偏松转向偏紧；加之央行周小川行长说“全球货币政策宽松已到周期尾部”，已明确释放了从紧货币政策信号，也让与食品工业有关的生产单位在生产上有所收缩，对CPI产生一定影响。二是受商品市场活跃程度的影响，由于经济不景气，物价处于低位状态，对商业生产端与商品流通端的积极性都产生一定影响，使市场商品供应的活跃度下降，也影响CPI拉升。三是受城乡居民收入状况的影响，在当前经济疲软、就业不充分状态下，城市中低收入阶层在家庭消费支出上从紧控制，也对CPI上涨带来一定负面影响。四是受经济基础并不十分牢固的影响，虽然目前我国工业景气指数回升、企业利润普遍有所上升，但经济企稳回升的基础仍较脆弱，对CPI刺激的动力不足。
很显然，CPI近两个月连续处于低于运行状态，与当前经济运行现状基本相一致，是一种很正常的、也很自然的经济现象，不值得过分解，尤其不能误读；而且，表明当前也不能“说风就是雨”，即不宜立即实施宽松货币政策来刺激生产和内需；否则，仅凭这两个月CPI处于低位运行数据就提出放松货币政策来刺激经济，就真有可能给下半年带来通胀压力的可能，甚至还会给下半年经济运行带来各种不确定性影响，使中央政府各种经济政策实施面临较大压力，完全得不偿失。
笔者这么说，并非凭空杜撰，是基于三方面考虑：其一，PPI增幅虽有所放缓，但并没有与CPI一样降至低位增幅水平，仍处较高位置。如3月PPI同比上涨7.6％，涨幅比2月回落0.2个百分点，涨幅在连续五个月扩大后开始回落，部分重点行业同比价格加速上涨的态势有所缓和，其中石油和天然气开采业价格上涨68.5％，涨幅比上月大幅回落16.8个百分点，但价格依然保持较高增幅，这表明企业盈利将延续恢复，属典型的新周期黄金期，对物价上涨还将有较大的拉动力，不可忽视。其二，PPI从2015年12月的－5.9％上行至2017年2月高点7.8％，表明PPI上涨效应正开始向CPI传导，下半年可能面临通胀再度回升的压力，中央政府相关职能调控部门应注意物价的波动连带效应，不应采取刺激内需政策，避免顾此失彼现象再发生。其三，随着二季度进入夏季，雨水减少，蔬菜生产及供应进入淡季，蔬菜价格会呈自然上升趋势，到时就会恢复拉动CPI上涨的功能，使CPI回升到去年底或今年1月的水平，这基本与历年的CPI增幅规律相一致，无需怀疑。
当然，尽管如此，我们也不能对CPI连续两月低位运行无动于衷，应把提振内需与防范通胀放在同等重要的位置。也就是说，为不影响菜农生产积极性和城乡居民生活，保证市场供应，政府部门有责任为种养殖业农户提供及时的市场信息服务；并加大政策扶持力度，将各种惠农政策措施落实到位，不致因市场价格下降而挫伤农民生产积极性，为消除农产品“菜贱伤农、菜民伤民”的市场怪圈奠定坚实基础，也为稳定市场物价创造条件。同时，也要对副食品生产和销售企业（经营商）提供必要的市场服务，营造良好市场环境，比如降低物流成本、减免市场各类管理运行成本、降低税费等等，让副食品生产与销售企业为广大消费者提供更多、更好物美价廉的消费品，为繁荣市场、激活副食品价格提供动能。此外，随时关注CPI与PPI之间的联动效应，主动实施稳健中性的货币政策，防止工业企业生产规模过度过大、生产数量过快增长、工业品价格过快上涨，为稳物价、控通胀打下牢固基石，消除全社会对物价的过分担忧，为也二季度及下半年各项经济政策顺利实施赢得较多的主动权。
（责任编辑：范戴芫）
